www，91gb，TV

事实上，即便是红星美凯龙通过粉刷利润表来提高融资杠杆，但在近百亿元的巨额流动性缺口面前，该公司接下来能否以合适的代价，有效确保其资金链的安全，还不得不让人捏把汗。截至2018年底，红星美凯龙账上785.33亿元的投资性房地产中，除去在建工程外，可用于抵押融资的门店物业资产（房屋及建筑物）为718.04亿元，其中已有594.93亿元处于各种被抵押的状态（包括直接用于银行抵押贷款，以及发行ABS融资时作为基础支持资产的部分），这部分的资产抵押帮助红星美凯龙获得了175.93亿元的融资。

透镜公司研究认为，红星美凯龙的上述扩张模式是一种高度资本密集型的重资产扩张模式，其模式之重甚至要远超一般的房地产开发商：毕竟，开发商借钱盖的房子是用来出售的，总有资金回笼的那一天；而红星美凯龙盖完房子后将其用来自建商场出租经营，只要这些房子不出售，其所投入的资本就一直处于被持续占用的状态。

同时，国债期货最优交割券收益率也纷纷走高，国债期货开盘便承接了巨大压力。其中，十年期主力合约T1909开盘急挫，跌幅近0.4%，此后随着市场信心走弱，跌幅持续扩至0.5%。此时，发行火爆的同业存单也遇冷。由于近期个别风险问题凸显，整个市场对于同业存单认购积极性不高。受此影响，国债期货各合约纷纷加速下挫。截至当日收盘，十年期主力合约T1909收报96.30元，跌0.52%；五年期主力合约TF1909收报98.630元，跌0.33%；两年期主力合约TS1909收报0.14%。

他认为，长租公寓投资资金一定要“长”，只适合拿自有资金来做，租金贷也没问题，但一旦运营方为了收房扩张启用高利贷等资金就容易出问题。金光杰透露，针对目前市面上的分散式长租公寓风险问题，自己也给有关部门建议过处理方案：在运营方解决资金问题的过程中，可以让租客继续住，最后房东可以选择拿此前运营方提供的装修。

从发行审核及市场交易等方面看，市场的无形之手正逐步发挥应有效力，个股在业绩分化背景下走出独立走势。市场人士认为，科创板正式运行以来表现出色，真正亮点在于制度创新，包括多元化上市标准、审核试点注册制、严格的退市制度、强化中介机构责任、实施保荐人跟投制度等多方面，将对我国资本市场发展产生深远影响。

那到底是哪个活雷锋借给*ST紫学那么多钱，利息成本还这么低呢？财报研究院查阅了历史公告后发现，这个活雷锋是*ST紫学的第一大股东紫光卓远，该笔贷款的本金原是18.5亿元，利息率只有4.35%，而且还是没有抵押物也没有担保的纯信用借款。据财报研究院所知，目前市场上即便是有质押物的正常信托融资，加上手续费和各种渠道费用，其最终的综合融资成本多在8%以上，如果是找民间融资机构贷款，即便是有人从中担保，其融资成本至少也在10%甚至是20%以上，如果完全没有担保，那融资成本只会更高或者说根本就不可能融资。